La corrienteindustria del aluminioHa entrado en un nuevo patrón de "rigidez de la oferta + resiliencia de la demanda", y los aumentos de precios se sustentan en fundamentos sólidos. Morgan Stanley predice que los precios del aluminio alcanzarán los 3250 $/tonelada en el segundo trimestre de 2026, con la lógica central girando en torno a los beneficios de la brecha entre la oferta y la demanda y el entorno macroeconómico.
Lado de la oferta: la expansión de la capacidad es limitada, la elasticidad continúa disminuyendo
La capacidad de producción de aluminio electrolítico de China ha alcanzado el techo de 45 millones de toneladas, con una capacidad operativa de 43,897 millones de toneladas para 2025 y una tasa de utilización del 97,55%, casi a plena capacidad, con solo alrededor de 1 millón de toneladas de nuevo espacio agregado.
El crecimiento de la capacidad de producción en el extranjero es débil, con una tasa de crecimiento anual promedio de tan solo el 1,5 % entre 2025 y 2027. Europa continúa reduciendo la producción debido a los altos precios de la electricidad, mientras que América del Norte ve limitada su expansión debido a la competencia energética en los centros de datos de IA. Solo Indonesia y Oriente Medio experimentan un pequeño aumento, pero se ven limitados por la infraestructura.
La transformación verde y los crecientes costos de la electricidad han elevado el umbral de la industria, aumentando la proporción de electricidad verde en China e implementando tarifas de carbono en la Unión Europea, comprimiendo aún más el espacio vital de la capacidad de producción de alto costo.
Lado de la demanda: los campos emergentes estallan, el volumen total crece de manera constante
La tasa de crecimiento anual promedio de la demanda mundial de aluminio es del 2% -3%, y se espera que alcance los 770-78 millones de toneladas para 2026. Los campos emergentes como los vehículos de nueva energía, el almacenamiento de energía fotovoltaica y los centros de datos de IA se han convertido en las principales fuerzas impulsoras.
El aumento de la tasa de penetración de vehículos de nuevas energías ha impulsado el crecimiento del consumo de aluminio por vehículo (más de un 30 % superior al de los vehículos de combustible), y el aumento anual de la capacidad fotovoltaica instalada en más de un 20 % ha impulsado la demanda de aluminio. La demanda en los sectores de instalaciones eléctricas y embalajes ha seguido este mismo ritmo de forma constante.
La proporción de aleación directa de aluminio con agua se ha incrementado a más del 90%, reduciendo el suministro de lingotes de aluminio en stock y agravando la difícil situación del mercado.
Señales macro y de mercado: múltiples resonancias positivas
La expectativa de recortes en las tasas de interés globales es clara, y bajo la tendencia de un debilitamiento del dólar estadounidense, los precios del aluminio denominados en dólares estadounidenses tienen un soporte natural al alza.
La demanda de activos físicos por parte de los inversores está aumentando, y los metales no ferrosos, como opción para la lucha contra la inflación y la asignación diversificada de activos, están atrayendo entradas de capital.
La relación de precios del cobre y el aluminio se encuentra en el tope del rango reciente, convirtiéndose en un importante indicador de señal para el posterior aumento de los precios del aluminio.
Tendencias futuras de la industria: oportunidades estructurales destacadas
La brecha entre la oferta y la demanda se está ampliando gradualmente, y Morgan Stanley predice que la escasez de oferta se manifestará a partir de 2026 en adelante, con inventarios globales en niveles históricamente bajos, lo que amplificará aún más la elasticidad de la volatilidad de los precios.
La diferenciación regional se está intensificando, la brecha entre la oferta y la demanda en China se amplía año tras año y la dependencia de las importaciones está aumentando, formándose un flujo comercial de “lingotes de aluminio excedentes del extranjero → China”.
Las ganancias de la industria se concentran en empresas líderes con recursos de energía verde y ventajas en costos energéticos, mientras que la capacidad de producción se está desplazando hacia regiones de bajo costo como Indonesia y Medio Oriente, pero el progreso es más lento de lo esperado.
Hora de publicación: 19 de diciembre de 2025